新西蘭乳企巨頭恒天然（Fonterra）計劃剝離的消費品牌業(yè)務(wù)最終“花落誰家”？如今，答案很可能是全球最大乳制品公司蘭特黎斯（Lactalis）。

　　小食代留意到，澳洲媒體昨晚報道稱，旗下?lián)碛蠵auls、Vaalia和Oak等品牌的法國乳企蘭特黎斯在獲得獨家收購談判權(quán)后，成為了恒天然消費品牌業(yè)務(wù)的領(lǐng)先競標者（the leading bidder）。

　　今天，恒天然方面回應(yīng)稱，對上述傳聞不予置評。剝離消費品牌業(yè)務(wù)，是這家全球最大乳制品出口商近年來最重大的一個戰(zhàn)略決定，該業(yè)務(wù)年營收規(guī)模超200億，涉及Anchor（安佳）、Anlene（安怡）等多個品牌。

　　小食代介紹過，目前，恒天然正在探索兩種不同的業(yè)務(wù)剝離方案，即出售或IPO。最新傳言意味著，如果蘭特黎斯成功收購，恒天然消費品牌業(yè)務(wù)將不再可能推進IPO。

　　下面，我們一起來關(guān)注下最新消息。

　　公司回應(yīng)

　　據(jù)《澳大利亞金融評論報》報道，蘭特黎斯已獲得獨家收購談判權(quán)（being granted exclusivity）。“恒天然出售‘Mainland’（注：消費品牌業(yè)務(wù)的公司名）即將完成，蘭特黎斯領(lǐng)先。”該報道稱。

　　這意味著，蘭特黎斯已鎖定收購恒天然消費品牌業(yè)務(wù)的優(yōu)先席位，最有可能成為“最終買家”。

　　香頌資本董事沈萌今天向小食代指出，獨家談判權(quán)具有排他性，賣方承諾在約定期限內(nèi)僅與該買家進行談判，不再接觸其他潛在競購方。賣方賦予這一權(quán)利，通?；谫I方提交的初步報價和交易誠意。

　　今天，恒天然方面回應(yīng)稱，對于上述“傳聞（speculation）”不予置評。

　　小食代留意到，據(jù)新西蘭《郵報》今日消息，恒天然在一份聲明中表示：“我們正在推進具備保密性和競爭性的出售流程，涉及多個有意向的各方。因此，我們不會對傳聞發(fā)表評論。”

　　“我們當前的重點是，全面且富有成效地推進我們?nèi)蛳M品牌及相關(guān)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)剝離流程。”恒天然方面表示。有意思的是，對于恒天然的表態(tài)（注：沒有直接否認），《郵報》在標題中將其理解并描述為“對傳言保持沉默（silent on report）”。

　　小食代介紹過，去年5月，恒天然宣布剝離消費品牌業(yè)務(wù)，涉及Anchor（安佳）、Mainland、Kāpiti、Anlene（安怡）、Anmum（安滿）、Fernleaf、Western Star、Perfect Italiano等多個品牌。此外，恒天然還將出售大洋洲和斯里蘭卡業(yè)務(wù)。

　　這家新西蘭公司決定推動“雙軌流程”，尋求股權(quán)出售和IPO作為潛在的剝離選項。因此，恒天然一方面與其全球消費品牌業(yè)務(wù)及相關(guān)業(yè)務(wù)的潛在買家進行接洽，另一方面任命主要管理團隊成員為可能的IPO做準備。

　　在去年5月的消息公布后，恒天然全球CEO郝萬里（Miles Hurrell）曾說，他的手機“被打爆了”（running hot），恒天然的潛在業(yè)務(wù)剝離吸引了來自各方的“大量興趣”。

　　潛在買家

　　作為實力雄厚的全球最大乳企，蘭特黎斯很早就出現(xiàn)在了“潛在買家”的名單中。

　　據(jù)《澳大利亞人報》今年3月的報道，多家公司對恒天然的上述乳品品牌組合感興趣，據(jù)其了解約有30個公司提出了意向，包括澳大利亞上市乳企Bega、荷蘭乳業(yè)巨頭菲仕蘭、法國乳業(yè)巨頭蘭特黎斯、加拿大乳企Saputo、達能，以及KKR、Pacific Equity Partners、CVC、華平投資等。

　　負責(zé)恒天然資產(chǎn)出售的投資銀行包括Craigs、Jarden和摩根大通。第一輪競標于3月底截止，今年7月4日進行了又一輪競標，名單前后已經(jīng)發(fā)生了很大變化，而羅斯柴爾德家族擔(dān)任顧問的蘭特黎斯始終留在牌桌上。

　　澳大利亞媒體7月15日引述“知情人士”透露，Bega已與菲仕蘭組成財團共同競標，競標的還有蘭特黎斯、日本明治控股。據(jù)悉，上述競標者均于7月4日提交了報價，但這些報價不具有約束力，另一輪最終投標將在未來幾周內(nèi)進行。

　　在競標的同時，為給潛在交易鋪平道路，蘭特黎斯一早就開始“搶跑”了——該公司提前向競爭監(jiān)管機構(gòu)申請批準。

　　今年5月，澳大利亞競爭與消費者委員會（ACCC）開始對蘭特黎斯收購恒天然資產(chǎn)的提議進行非正式審查，盡管潛在交易雙方尚未簽署任何協(xié)議。ACCC隨后表示，不會反對蘭特黎斯的收購提議。其認為，在原料奶收購和供應(yīng)方面，由于“生產(chǎn)情況不同”，兩家公司瞄準的農(nóng)場各不相同。

　　另外，監(jiān)管機構(gòu)發(fā)現(xiàn)，在向消費者供應(yīng)乳制品方面，兩家公司的業(yè)務(wù)重疊有限：恒天然生產(chǎn)奶酪，而蘭特黎斯專注于牛奶和酸奶。ACCC副主席Mick Keogh表示，潛在收購不太可能導(dǎo)致“競爭大幅減少”。

　　早前在4月時，恒天然曾表示，會繼續(xù)推進出售流程，包括與潛在購買者接洽；又強調(diào)，目前正處于“一些潛在買家可能會提前尋求監(jiān)管部門批準”的階段，這是任何交易達成之前的一個標準步驟。

　　“二選一”

　　如果蘭特黎斯成為最終買家，恒天然計劃剝離的業(yè)務(wù)可以說抱上了一條“更粗的大腿”。

　　小食代翻閱的官方資料顯示，蘭特黎斯總部位于法國拉瓦勒（Laval），是全球最大的乳制品加工商之一，也是一家傳承三代的家族企業(yè)，最初由André Besnier于1933年在拉瓦勒創(chuàng)立。

　　蘭特黎斯每年從40萬奶農(nóng)處采購超過228億升原奶，在50個國家的266個生產(chǎn)基地進行乳制品加工，銷售牛奶、酸奶、調(diào)味奶和奶酪等，在全球擁有85,500名員工。2024年，蘭特黎斯的營收為303億歐元（約合人民幣2530億元），這也是其營收首次超過300億歐元。

　　根據(jù)荷蘭合作銀行（Rabobank）公布2024年全球乳業(yè)20強，蘭特黎斯以2023年279億歐元的營業(yè)額高居榜首，蟬聯(lián)第一；恒天然則以140億歐元的營業(yè)額規(guī)模，排名上升3位至第9名。

　　有意思的是，根據(jù)全球乳業(yè)20強榜單，蘭特黎斯、DFA、雀巢、達能、伊利等全球排名在恒天然之前的乳企巨頭，都曾一度被媒體猜測有可能成為潛在買家。

　　事實上，這家全球乳企龍頭近年來在全球范圍內(nèi)也頻頻“出手”。

　　例如，今年6月，蘭特黎斯表示，已獲得監(jiān)管部門批準收購?fù)ㄓ媚シ辉诿绹乃崮虡I(yè)務(wù)，預(yù)計該交易將于六月底完成。去年9月，通用磨坊宣布，將以21億美元的價格將其北美酸奶業(yè)務(wù)出售給蘭特黎斯和索地雅（Sodiaal）。其中，蘭特黎斯收購了美國市場業(yè)務(wù)，索地雅收購了加拿大市場業(yè)務(wù)。

　　就在兩年前，蘭特黎斯還曾收購過恒天然的業(yè)務(wù)。2023年，恒天然宣布以約2.4億新西蘭元的價格將與雀巢旗下的美洲乳業(yè)合作伙伴(DPA)在巴西的合資企業(yè)出售給蘭特黎斯。郝萬里對此表示，DPA的出售意味著可以恒天然將資源優(yōu)先用在更具備戰(zhàn)略重要的業(yè)務(wù)上，集團將把重點放在新西蘭的奶源上。

　　如果蘭特黎斯收購成功，這將引發(fā)這兩家全球乳品巨頭業(yè)務(wù)版圖的一輪重大變動，并使蘭特黎斯更加穩(wěn)坐全球乳制品行業(yè)“頭把交椅”。與此同時，這也意味著，恒天然消費品牌業(yè)務(wù)將放棄IPO的剝離路徑。

　　“這是二選一的，如果最終達成出售交易，那么IPO這個剝離方案就會終止。”一位熟悉情況的業(yè)內(nèi)人士今天告訴小食代。

　　小食代曾介紹，此前，作為潛在的IPO準備工作一部分，恒天然把消費品牌業(yè)務(wù)命名為“Mainland Group”，并陸續(xù)任命了核心管理團隊，包括候任主席、董事會審計與風(fēng)險委員會候任主席、候任首席執(zhí)行官、候任首席財務(wù)官等。

　　小食代翻閱的官方資料顯示，Mainland Group在2024財年錄得凈收入49億新西蘭元（折合人民幣約204億元），EBIT約為2億新西蘭元（折合人民幣約8億元）。該業(yè)務(wù)有15個工廠，在全球20個市場出售產(chǎn)品。

　　中國“局外人”

　　值得注意的是，在此次恒天然剝離全球消費品牌業(yè)務(wù)的計劃中，中國市場是一個除外的“特例”。

　　今年2月，恒天然大中華區(qū)聲明稱，盡管一些細節(jié)尚待披露，但恒天然已決定剝離過程“將不涉及大中華區(qū)的消費品牌業(yè)務(wù)”。這意味著，恒天然大中華區(qū)將繼續(xù)保留消費品牌業(yè)務(wù)，中國消費品牌業(yè)務(wù)不在剝離之列。

　　該公司曾解釋說，在全球消費品牌業(yè)務(wù)剝離公告發(fā)布時，曾擔(dān)心此次剝離會對“安佳專業(yè)餐飲”（Anchor Food Professional，簡稱AFP）品牌產(chǎn)生影響，并可能導(dǎo)致消費者和客戶對“安佳消費品牌”與“安佳專業(yè)餐飲”中的“安佳”產(chǎn)生混淆。

　　基于這些交叉重疊的考慮，決定不剝離中國地區(qū)的消費品牌業(yè)務(wù)。“具體來說，我們將保留‘安佳’品牌（無論是安佳消費品牌還是AFP）在大中華區(qū)（大陸、香港、臺灣和澳門地區(qū)）的所有商標所有權(quán)和使用權(quán)。”恒天然表示。

　　因此，假如恒天然最終和蘭特黎斯達成出售交易，這也并不涉及中國市場的消費品牌業(yè)務(wù)。

　　盡管如此，但受到其全球策略的影響，恒天然對中國業(yè)務(wù)進行了重大組織架構(gòu)調(diào)整——小食代曾介紹，今年7月，恒天然對大中華區(qū)員工宣布，將消費品牌團隊與餐飲服務(wù)團隊進行合并，以優(yōu)化業(yè)務(wù)運營，并推動更大的協(xié)同效應(yīng)。

　　這意味著，恒天然大中華區(qū)年收入超101億規(guī)模的餐飲服務(wù)業(yè)務(wù)，與年收入接近17億的消費品牌業(yè)務(wù)，接下來將重組為“兩塊業(yè)務(wù)、一套人馬”的全新組織運營模式。

　　恒天然早前曾表示，這次的整個業(yè)務(wù)剝離過程至少需要12到18個月，其一直在對消費品牌業(yè)務(wù)就股權(quán)出售和IPO兩種拆分方案的條款和價值進行深入的測試。

　　最終，恒天然消費品牌會找到“新東家”，還是會獨立上市呢？這一切可能很快就會塵埃落定了。小食代將持續(xù)密切關(guān)注。