創(chuàng)業(yè)板上市委2021年第21次審議會(huì)議以及第十八屆發(fā)審委2021年第40次審議會(huì)議，于4月8日召開(kāi)。公告中，孩子王兒童用品股份有限公司獲通過(guò)。

　　孩子王兒童用品股份有限公司主要從事母嬰童商品零售及增值服務(wù)，是一家數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的基于顧客關(guān)系經(jīng)營(yíng)的創(chuàng)新型新家庭全渠道服務(wù)提供商。2016年12月9日，孩子王在新三板掛牌，掛牌日市值突破140億元。2018年，由于發(fā)展規(guī)劃，公司從新三板退市，退市前公司市值約為167億元。2020年7月，孩子王創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)獲受理。此次成功過(guò)會(huì)，公司或成市值大的母嬰零售品牌。

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　　實(shí)控人從家電跨行母嬰零售

　　孩子王于2009年創(chuàng)立，總部位于江蘇南京，公司實(shí)控人汪建國(guó)是曾經(jīng)的電器零售行業(yè)舉足輕重的人物，其創(chuàng)立的五星電器一度也是國(guó)內(nèi)電器零售業(yè)的龍頭企業(yè)。2006 年，五星電器引入美國(guó)零售企業(yè)百思買(mǎi)，后幾經(jīng)轉(zhuǎn)手，汪建國(guó)于 2009 年轉(zhuǎn)讓其持有的五星電器全部股份給百思買(mǎi)，從電器行業(yè)脫身。同年，汪建國(guó)切入母嬰賽道，創(chuàng)立孩子王。

　　汪建國(guó)曾談起創(chuàng)立母嬰零售品牌孩子王的契機(jī)。2009年前后，他剛賣(mài)掉五星電器，內(nèi)心想做些有意義的事。當(dāng)時(shí)三聚氰胺事件正在爆發(fā)，還發(fā)生了很多小孩誤吞紐扣的事情。觸動(dòng)很大的汪建國(guó)考慮為小孩子做一些事情，后來(lái)就有了孩子王。

　　公司此前在新三板掛牌，在此次IPO之前，孩子王曾有過(guò)一段連續(xù)虧損的歲月。2014年-2016年，孩子王分別虧損0.89億元、1.38億元、1.44億元。直到2017年，公司業(yè)績(jī)才由虧轉(zhuǎn)盈。對(duì)于2017年扭虧原因，孩子王解釋稱，公司活躍會(huì)員數(shù)量、門(mén)店總數(shù)及經(jīng)營(yíng)期間滿一年以上的門(mén)店比例進(jìn)一步增加，使得公司整體收入水平和盈利能力有了大幅增長(zhǎng)。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 孩子王近年來(lái)凈利潤(rùn)情況

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　　報(bào)告期業(yè)績(jī)情況

　　2018年-2020年，孩子王營(yíng)業(yè)收入分別為66.71億元、82.43億元和83.55億元，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)分別為2.76億元、3.77億元和3.91億元。

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　　過(guò)度依賴母嬰商品銷(xiāo)售，

　　奶粉銷(xiāo)售占比過(guò)半

　　盡管如今坐擁超400家門(mén)店和4200萬(wàn)會(huì)員，但是孩子王的主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)卻顯得比較單一，過(guò)于依賴母嬰商品銷(xiāo)售的盈利模式也存在一定風(fēng)險(xiǎn)。雖然業(yè)績(jī)逐年增長(zhǎng)，但是在報(bào)告期內(nèi)，公司依靠母嬰商品實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入占比分別達(dá)到了92.23%、89.91%、88.4%。

　　來(lái)源：孩子王招股書(shū) 母嬰商品銷(xiāo)售收入按商品類別構(gòu)成

　　也就是說(shuō)，母嬰商品對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)率達(dá)到了九成左右。這其中，僅奶粉一項(xiàng)單品就占到了一半以上。2018年-2020年，奶粉產(chǎn)品占母嬰商品銷(xiāo)售收入的占比分別為50.32%、53.99%、57.86%。

　　對(duì)此，孩子王解釋稱，公司門(mén)店數(shù)量逐年大幅增加，開(kāi)業(yè)時(shí)間較短的門(mén)店需要依靠奶粉等標(biāo)準(zhǔn)化程度較高的商品實(shí)現(xiàn)引流作用，以帶動(dòng)其他母嬰商品的銷(xiāo)售。未來(lái)，公司將在鞏固奶粉類商品銷(xiāo)售的基礎(chǔ)上，提升其他高毛利率商品的銷(xiāo)售占比，不存在進(jìn)一步向奶粉集中的趨勢(shì)。

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　　擬募資24.49億元，

　　用于4大項(xiàng)目

　　孩子王此次IPO擬募資24.49億元，用于全渠道零售終端建設(shè)項(xiàng)目、全渠道數(shù)字化平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、全渠道物流中心建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

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　　企業(yè)關(guān)注點(diǎn)

　　報(bào)告期內(nèi)，公司大力發(fā)展全渠道戰(zhàn)略。在線下門(mén)店布局方面，公司持續(xù)推進(jìn)門(mén)店功能和定位的迭代升級(jí)，通過(guò)與包括萬(wàn)達(dá)、華潤(rùn)等大型購(gòu)物中心深度戰(zhàn)略合作，打造以場(chǎng)景化、服務(wù)化、數(shù)字化為基礎(chǔ)的大型用戶門(mén)店；同時(shí)，公司搶抓母嬰市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇，加快門(mén)店開(kāi)立速度，擴(kuò)大市場(chǎng)覆蓋，截至 2020 年末，公司在全國(guó)20個(gè)?。ㄊ校?、131個(gè)城市擁有434家大型數(shù)字化實(shí)體門(mén)店，服務(wù)了超過(guò)4,200萬(wàn)個(gè)會(huì)員家庭。在線上平臺(tái)布局方面，公司構(gòu)建了包括移動(dòng)端APP、微信公眾號(hào)、小程序、微商城等在內(nèi)的C端產(chǎn)品矩陣，向目標(biāo)用戶群體提供多樣化的母嬰童商品及服務(wù)。此外，公司已完成線上線下融合的數(shù)字化搭建，真正實(shí)現(xiàn)了會(huì)員服務(wù)、商品管理、物流配送及運(yùn)營(yíng)一體化的全渠道購(gòu)物體驗(yàn)。