北京時(shí)間今天凌晨，擁有杜蕾斯、滴露等產(chǎn)品的英國(guó)消費(fèi)品公司利潔時(shí)宣布，已達(dá)成終協(xié)議，以22億美元企業(yè)價(jià)值將其在中國(guó)（包括中國(guó)大陸、臺(tái)灣和香港地區(qū)）的嬰兒配方和兒童營(yíng)養(yǎng)食品業(yè)務(wù)出售給春華資本。值得注意的是，利潔時(shí)仍將保留有關(guān)業(yè)務(wù)8%的股權(quán)。

　　這也意味著，在被利潔時(shí)全資收購(gòu)4年后，美贊臣中國(guó)業(yè)務(wù)將進(jìn)入到由本土知名私募股權(quán)公司控股的新時(shí)代：此前，春華資本投資的案例還包括了百勝中國(guó)、阿里巴巴、字節(jié)跳動(dòng)，以及在奶粉行業(yè)中都非常熟悉的本土品牌君樂寶。

　　協(xié)議內(nèi)容

　　此次交易將大中華區(qū)幼兒營(yíng)養(yǎng)食品業(yè)務(wù)整體出售，包括位于荷蘭奈梅亨和中國(guó)廣州的生產(chǎn)設(shè)施。本次交易包括在大中華區(qū)使用美贊臣以及藍(lán)臻、鉑睿、安兒寶品牌的沒有許可費(fèi)的獨(dú)占許可。

　　另外，在交易完成后，利潔時(shí)將繼續(xù)在全球保有美贊臣藍(lán)臻、鉑睿、安兒寶品牌，并在大中華區(qū)以外的其他國(guó)家或地區(qū)繼續(xù)經(jīng)營(yíng)這些品牌。

　　這項(xiàng)交易中，利潔時(shí)預(yù)計(jì)將產(chǎn)生約3億英鎊的現(xiàn)金稅收成本，以及約2億英鎊的交易和其他成本。交易所得的凈收入將用于減少集團(tuán)凈債務(wù)。

　　今天，利潔時(shí)席執(zhí)行官Laxman Narasimhan在通報(bào)中形容，這項(xiàng)交易標(biāo)志著利潔時(shí)在實(shí)施重振可持續(xù)增長(zhǎng)和創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值的戰(zhàn)略上，又邁出了堅(jiān)實(shí)的一步。

　　“經(jīng)過全面詳盡的戰(zhàn)略性評(píng)估后，我們?yōu)榇笾腥A區(qū)營(yíng)養(yǎng)食品業(yè)務(wù)找到了一個(gè)理想的新東家，其將成為春華資本集團(tuán)的一份子。交易完成后，我們的營(yíng)養(yǎng)食品業(yè)務(wù)將迎來更好更持續(xù)的增長(zhǎng)和利潤(rùn)表現(xiàn)。”Laxman稱。

　　他表示，公司將繼續(xù)在北美、拉美、東南亞保持“市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位”，繼續(xù)擁有包括維生素、礦物質(zhì)和營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑以及成人營(yíng)養(yǎng)食品等“強(qiáng)大的產(chǎn)品組合”。同時(shí)，還將努力整合品牌優(yōu)勢(shì)和科研創(chuàng)新方面的投資積累，以及在電子商務(wù)和提升效率方面的寶貴經(jīng)驗(yàn)，為未來的成長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　他又表示，未來利潔時(shí)仍將致力于衛(wèi)生、健康、營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑業(yè)務(wù)在中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展，并對(duì)品牌發(fā)展、業(yè)務(wù)拓展機(jī)會(huì)“感到無比興奮”。

　　春華資本集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)胡祖六則也在通報(bào)表示，期待與利潔時(shí)保持緊密合作關(guān)系，繼續(xù)發(fā)揚(yáng)美贊臣的品牌傳承和品牌力量。他又指出，春華資本擁有相當(dāng)豐富的在華投資經(jīng)驗(yàn)，以及豐富的本土資源網(wǎng)絡(luò)，這些優(yōu)勢(shì)均能為該業(yè)務(wù)下一階段的發(fā)展提供有力支撐。

　　據(jù)介紹，這一交易預(yù)計(jì)將在2021年下半年完成。

　　釋放潛力

　　早在今年2月，美贊臣母公司利潔時(shí)正式宣布，將對(duì)美贊臣大中華區(qū)嬰兒配方奶粉業(yè)務(wù)進(jìn)行戰(zhàn)略評(píng)估，該決定屬于利潔時(shí)調(diào)整產(chǎn)品組合以尋求更高增長(zhǎng)計(jì)劃的一部分。

　　“此次評(píng)估旨在釋放美贊臣這一偉大品牌的增長(zhǎng)潛力。”美贊臣中國(guó)當(dāng)時(shí)稱，中國(guó)幼兒配方奶粉行業(yè)正處于整合階段，此次評(píng)估只是積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化的一個(gè)體現(xiàn)。

　　根據(jù)今天公布的數(shù)據(jù)，在2020年財(cái)年，來自美贊臣中國(guó)幼兒營(yíng)養(yǎng)食品業(yè)務(wù)的凈收入為8.61億英鎊，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為8.5億英鎊，總資產(chǎn)為54億英鎊（據(jù)2020年利潔時(shí)使用的匯率，1英鎊折合人民幣8.85元）。

　　在利潔時(shí)的評(píng)估中，機(jī)遇和挑戰(zhàn)都已經(jīng)想得通透。“我們與跨國(guó)同行繼續(xù)保持良好的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，并在高端和超高端市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)份額增長(zhǎng)。但是，高端化速度放緩、本土品牌帶來的更大競(jìng)爭(zhēng)預(yù)計(jì)將在短期內(nèi)減少增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。”利潔時(shí)稱。

　　利潔時(shí)席執(zhí)行官Laxman Narasimhan （左四）

　　利潔時(shí)的席執(zhí)行官Laxman Narasimhan認(rèn)同，去年，中國(guó)幼兒營(yíng)養(yǎng)食品業(yè)務(wù)顯示出強(qiáng)大的基礎(chǔ)執(zhí)行力，線下執(zhí)行熟練度更強(qiáng)。此外，創(chuàng)新和新品進(jìn)展良好。就份額而言，美贊臣在線上渠道和社交電商渠道的份額均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，在中國(guó)內(nèi)地的整體份額也保持穩(wěn)定。

　　然而，他也指出，奶粉業(yè)務(wù)面臨不少挑戰(zhàn)，包括需要解決的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)、香港地區(qū)口岸關(guān)閉時(shí)間長(zhǎng)于預(yù)期且尚未確定何時(shí)重開、本土競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手大力投資以推動(dòng)增長(zhǎng)、疫情對(duì)出生率的影響等等。

　　據(jù)報(bào)道，利潔時(shí)曾希望這項(xiàng)交易的價(jià)值能超過20億美元（約合人民幣130.16億元），而今天公布的金額數(shù)字超過了這個(gè)期望值。

　　誰是春華資本？

　　春華資本的官網(wǎng)了解到，其聲稱自己是“立足于中國(guó)的高端研究、顧問與全球性另類投資公司”，由經(jīng)濟(jì)學(xué)家和金融專家胡祖六博士創(chuàng)立，他曾任高盛集團(tuán)合伙人兼大中華區(qū)主席。

　　而根據(jù)胡祖六日前對(duì)話投中網(wǎng)的報(bào)道，于2010年成立的春華資本，目前管理規(guī)模過1000億元，是中國(guó)PE行業(yè)時(shí)間、規(guī)模大的機(jī)構(gòu)之一，投出了眾多耳熟能詳?shù)捻?xiàng)目，包括但不限于百勝中國(guó)、阿里巴巴、小鵬汽車、字節(jié)跳動(dòng)、商湯科技、螞蟻集團(tuán)、第四范式、哈啰出行、興盛優(yōu)選等等。

　　“我們不太會(huì)急躁草率地做決定，而是自上而下，自下而上，對(duì)宏觀大局、行業(yè)趨勢(shì)和公司基本面做了比較深入細(xì)致地調(diào)研之后，終形成決策。”胡祖六在報(bào)道中說。

　　盡管春華資本似乎逐漸偏重互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)賽道，但是在其累計(jì)投資的60多家企業(yè)里，也包括了消費(fèi)領(lǐng)域。

　　讓奶粉行業(yè)熟悉的是在2019年，由君樂寶集團(tuán)管理層牽頭，春華資本聯(lián)手平安資本、君乾股份完成對(duì)君樂寶51%的股權(quán)收購(gòu)，價(jià)格為40億元。完成收購(gòu)后，君樂寶正式實(shí)現(xiàn)與蒙牛乳業(yè)的完全分拆。

　　談及進(jìn)入幼兒配方奶粉行業(yè)，胡祖六當(dāng)時(shí)表示，春華長(zhǎng)期聚焦于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的新增長(zhǎng)模式，挖掘符合城鎮(zhèn)化、消費(fèi)升級(jí)、科技創(chuàng)新等核心趨勢(shì)的投資機(jī)會(huì)，尤其關(guān)注中國(guó)本土消費(fèi)品牌的崛起，又指春華非常看好中國(guó)乳制品龍頭企業(yè)的發(fā)展。

　　盡管目前依然不清楚春華資本在“接盤”美贊臣中國(guó)業(yè)務(wù)后，將有哪些打算，但是一邊有著像阿里、字節(jié)跳動(dòng)這樣的本土互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)網(wǎng)絡(luò)，另一邊又有零售和消費(fèi)品行業(yè)巨頭的投資經(jīng)驗(yàn)，春華資本的此番入局，似乎為美贊臣日后在華發(fā)展留下了巨大的想象空間：包括數(shù)字化營(yíng)銷，打通線上線下的消費(fèi)場(chǎng)景，電商賦能以及促進(jìn)業(yè)務(wù)進(jìn)一步下沉。