2020年紙漿走勢

　　受疫情影響，紙漿在上半年被壓在地上摩擦，一直在低位震蕩，好不容易國內疫情好轉，紙漿終于反彈至本線附近，奈何好事多磨，海外疫情爆發(fā)后海外木漿需求減弱，轉而向國內發(fā)運，而國內成品紙由于出口受阻，下游需求下滑，供需矛盾繼續(xù)激化，漿價繼續(xù)下跌至成本下附近盤整。整個上半年，紙漿價格運行區(qū)間基本維持在4300-4800元/噸。直至8月份后才有所突破，而后隨著紙品旺季的到來，紙漿價格才被帶上來。

　　以下為2020年年初-2021年初國內針葉木漿的現(xiàn)期圖，可以看出從2020年8月份開始有了突破，到了11月份則一改前期震蕩的格局，開始持續(xù)攀升，這與國內的疫情與行情是分不開的。

　　以下為進口木漿月均價漲跌對比圖，差不多也是到了11月份開始攀升，由于歐洲近年來消費一直疲弱，再加上我國近幾年木漿消費攀升，進口需求增加，海外木漿發(fā)運逐步向中國轉移，發(fā)運往中國市場的比例從2018年底的30%已提升至超過50%的水平，我國木漿進口量逐年增加。我國木漿消費仍存在巨大潛能，預計后期木漿進口量仍將維持高位。

　　業(yè)內人士分析，國內2020年11月份以來的攀升主要有以下幾點：

　　1.紙漿期貨受消息面（海運費上揚、宏觀面寬松預期、疫苗投入使用、闊葉木片供應緊張預期等）、資金主導因素影響，期貨價格持續(xù)大幅攀升，市場流動性緊縮，帶動現(xiàn)貨市場價格上揚。

　　2.新一輪進口木漿外盤連續(xù)報漲，四季度至今，針葉漿累計報漲230美元/噸，闊葉漿累計報漲170美元/噸，據(jù)聞針葉漿外盤陸續(xù)有效成交，國內現(xiàn)貨市場后期成本壓力增加；同時由中國市場引發(fā)的全球外盤共振已形成，歐洲地區(qū)漿紙漲價函陸續(xù)發(fā)布，進而再作用于亞洲市場。

　　3.下游原紙企業(yè)陸續(xù)發(fā)布多次漲價函，其中四季度至今木漿生活用紙原紙落實1300元/噸，主要地區(qū)及港口紙漿庫存窄幅去化，提振市場信心。

　　4.一季度國內外漿廠檢修消息不斷公布，約影響23萬噸木漿產(chǎn)量，雖為例行檢修，但消息面持續(xù)支撐市場走勢。

　　5.廢紙在2020年底禁止進口的政策影響下，業(yè)者預期木漿成為廢紙?zhí)娲?，進口木漿價格獲支撐。

　　6.市場預期較為一致，業(yè)者盼漲心態(tài)濃郁。漿、紙價格不斷拉漲，且在各方因素影響，業(yè)者預期統(tǒng)一，同時紙漿期貨價格的上漲利于漿、紙漲價函的落實或去庫。

　　2021年紙漿可能的發(fā)展趨勢

　　近幾年來，但隨著木漿庫存高位成為常態(tài)，市場對庫存數(shù)據(jù)的反應不如前期來得敏感。預計后期木漿庫存將在需求增長與進口增長之間進行博弈，將會形成一個動態(tài)平衡的狀態(tài)。

　　有人預測2021年，漿價的供需矛盾將有所緩解，漿價再經(jīng)歷之前的低谷的情況將不再復現(xiàn)。

　　從供應端來看，2021年闊葉漿產(chǎn)能將繼續(xù)擴張，針葉漿并沒有新的產(chǎn)能的投產(chǎn)。而海外疫情轉好，歐洲造紙產(chǎn)業(yè)開始復蘇，全球木漿的需求將會有所增加。近年來，海外木漿發(fā)往中國的比例處于上升階段，國內對木漿進口量也一直走高。但在針葉漿產(chǎn)能并未增加的情況下，針葉漿的供應高位很難得到繼續(xù)。

　　從需求端來看，我國紙及紙板將進入新一輪產(chǎn)能擴張，預計在未來5年，中國新增紙及紙板產(chǎn)能近2000萬噸，新增原生漿需求650萬噸。且由于限塑令和禁廢令的影響，高端包裝紙的需求與日俱增，將帶來箱板紙、白卡紙等紙品將近1000萬噸的新增需求，紅色主題類圖書的印刷也將推動文化用紙的需求回歸。供需基本面的改善，將推動紙漿價格中樞上移。

　　另外——

　　針葉漿在外盤報漲、期貨價格高位運行、通脹預期、下游原紙漲價函等利多因素的支撐下，長期來看，針葉漿價格走勢或偏強整理。闊葉漿2021年新增產(chǎn)能較多，但由于新增產(chǎn)能投放時間存在不確定性，部分在下半年投放，因此上半年來看，或跟隨針葉漿價格走勢，下半年供應壓力或顯現(xiàn)。

　　短期來看，針葉漿期貨、現(xiàn)貨價格短期拉漲幅度過大，生活用紙被動拉漲后存在超預期拉漲、但文化用紙價格上漲幅度有限，且存在累庫現(xiàn)象；同時紙漿期貨價格漲幅過大引資金面關注，在供需面無變化的情況下，預期炒作之后，或回歸基本面。卓創(chuàng)資訊建議，關注廢紙政策、國外漿廠檢修實際情況、業(yè)者預期、資金面走向及基本面邊際變化。